Телекомы на пути заимствований

Альфа-Банк заключил соглашение с группой компаний Veon об увеличении объема действующего кредитного лимита с 17,5 млрд до 30 млрд руб. до марта 2025 г. Информация об этом была распространена вчера. «Сделка позволила Veon оптимизировать структуру кредитного портфеля: снизить стоимость действующего кредита и привлечь дополнительную ликвидность в размере 12,5 млрд руб. на общекорпоративные цели, которая также может быть использована на рефинансирование кредитов в других банках», – говорится в сообщении Альфа-Банка.

Вчера же МТС сообщило о привлечении пятилетнего кредита от ВТБ на 45 млрд руб. «Кредит предоставлен в рамках возобновляемой кредитной линии на 80 млрд руб., открытой в мае 2018 г. В феврале 2020 г. МТС уже привлекала кредит ВТБ в рамках данной кредитной линии на сумму 30 млрд руб. для рефинансирования одного из действующих кредитов. Средства, привлеченные в рамках нового кредита, будут направлены на оптимизацию долга и на общекорпоративные цели», – следует из пресс-релиза МТС.

Чистый долг Veon на конец 2019 г. составил $6,3 млрд, а соотношение долга к EBITDA – 1,7x, что является комфортным уровнем, указывает аналитик «Ренессанс Капитал» по сектору телекоммуникаций Александр Венгранович. По оценкам аналитика ИК «Фридом Финанс» Валерия Емельянова, Veon имеет среднюю долговую нагрузку в сравнении с другими операторами. «Для сравнения, МТС имеет debt/EBITDA 1,45x, а ПАО «МегаФон» – 2,85x. В данном случае, чем ниже, тем лучше», – объясняет он.

При этом, продолжает аналитик «Ренессанс Капитал», у Veon 46% долга номинировано в USD, что создает валютный риск. «У МТС, ПАО «Ростелеком» и ПАО «МегаФон» – чистый долг полностью рублевый. Единственное, что повлияет на закредитованность телеком-компаний – это потенциальный рост капзатрат, т.к. до 50% закупок делаются в иностранной валюте, но у операторов всегда есть возможность сократить затраты. Поскольку 5G пока не ожидается, то, думаю, роста мы не увидим, – рассуждает Александр Венгранович. – Для Veon же переоценка валютной части долга по текущему курсу рубля приведет к росту долговой нагрузки с 1.7х EBITDA до 1.9х».

Учитывая, что на данный момент доллар на 30% выше январских значений, можно закладывать сопоставимый рост издержек на ближайшие год-полтора, предупреждает аналитик «Фридом Финанс». «Это не значит, что долговая нагрузка у телекомов автоматически вырастет на те же 30%, но компании наверняка будут пользоваться моментом, низкими рублевыми ставками и дефицитом ликвидности у банков, чтобы успеть перекредитоваться, обновить оборудование, где это возможно, и заблаговременно подготовиться к более трудным временам», – ожидает он.

По мнению аналитика ГК «Финам» Леонида Делицына, в текущей ситуации, когда рынок сотовой связи и рынок ШПД находятся в стадии зрелости, операторам для увеличения выручки требуются новые услуги, для разработки и вывода которых на рынок нужны средства. Вполне ожидаемо, что операторы начнут брать кредиты в банках, не исключает Валерий Емельянов. В первую очередь, он связывает это с резким ростом курсов валют. «Телекомы зависят от поставок и сервиса импортного оборудования, которые номинированы не в рублях. Также у них часть расходов, связанных взаиморасчетами операторов за роуминг, которая зависит от валютной составляющей», – перечисляет он. Александр Венгранович допускает, что крупный бизнес ускорит программу заимствований вследствие неопределенности в экономике и начавшегося роста ставок кредитования. При этом, делает оговорку он, причин для увеличения заимствований именно операторами пока нет.

«Осложнения, которые повлекут эпидемическая ситуация и стоимость барреля, скорее всего, наступили, в основном, после решения об увеличении кредитной линии – ведь речь идёт о перспективах до 2025 г., и их последствия для телекомов пока неясны, – рассуждает Леонид Делицын. – Однако, если ухудшится экономическое состояние большого числа предприятий, а вместе с потерей занятости у части людей резко снизятся доходы, на выручке операторов это скажется немедленно. Вполне вероятно, что резко ускорятся процессы слияния, в ходе которых отдельные операторы и банки станут частью нескольких крупных экосистем».

Читать новость в источнике ComNews

0